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熟悉環(huán)境:走近債券市場
深交所投教    2021-05-13   

1. 什么是債券市場?

債券市場是債券發(fā)行和交易場所。根據(jù)功能劃分,分為發(fā)行市場和流通市場。按組織形式劃分,分為場內交易市場和場外交易市場。

 

2. 債券市場有什么功能?

債券市場有以下功能:

融資和投資功能:債券市場作為金融市場的重要組成部份,具有使資金從資金剩余者流向資金需求者,為資金不足者籌集資金的功能。而對投資者來說,債券市場提供了豐富的債券投資標的,有利于滿足其多元化資產配置需要。

資源配置功能:債券市場在宏觀上還能優(yōu)化資源的配置,效益好的企業(yè)發(fā)行的債券往往受投資者歡迎,發(fā)行時利率低,籌資成本較低;相反,那些效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風險相對較大,不太受投資者歡迎,需要更高的風險溢價,相應籌資成本也較高。因此,通過債券市場定價,資金以合理的價格被分配到不同資質的需求者手中,從而有利于資源更加合理地得到配置。

宏觀調控功能:作為國家貨幣政策的制定與實施部門,中央銀行主要依靠公開市場業(yè)務、存款準備金、再貼現(xiàn)和再貸款、利率政策、常備借貸便利、中期借貸便利、抵押補充貸款、定向中期借貸便利等貨幣政策工具進行宏觀經濟調控。

提供市場基準利率的功能:一般來說,在比較健全的金融市場上,只有那些信譽高、流通性強的金融產品的利率才能成為基準利率,比如國債利率就符合這點,通常被視為是無風險利率,國債流動性高、開放性強、價格發(fā)現(xiàn)機制成熟,可作為其他資產和衍生工具進行定價的基準。

防范金融風險的功能:一個較為完備的債券市場可有效降低該國金融系統(tǒng)的風險。金融債的發(fā)行極大地補充了銀行的附屬資本,尤其是通過次級債券的發(fā)行,銀行不僅獲得了穩(wěn)定的資金來源,而且在股東之外還增加了債權人的約束,這樣有利于銀行的穩(wěn)健運作。而且債券市場是一個投資者的行為高度市場化的市場,如果企業(yè)債務不償付,會導致債權人“用腳投票”,有效地遏制了企業(yè)的無度融資,還會迅速導致公司在投資者群體中的名譽大損,這種懲罰自動擴散到整個市場和社會,給公司造成重大影響。

 

3. 什么是場內市場和場外市場?

場內市場是指由法律規(guī)定的證券交易場所,是有組織、制度化的市場。我國債券的場內市場包括深圳證券交易所和上海證券交易所。

場外市場是在證券交易所外進行證券買賣的市場。我國債券的場外市場主要包括銀行間市場和柜臺市場。其中,銀行間市場主要是商業(yè)銀行、農村信用聯(lián)社、保險公司、證券公司、基金公司等金融機構進行債券買賣和回購的市場,目前已構成我國債券市場的主體部分。柜臺市場主要是銀行通過營業(yè)網點(含電子銀行系統(tǒng))與投資人進行債券買賣,并辦理相關托管與結算等業(yè)務。

 

4. 什么是債券的發(fā)行市場?

債券的發(fā)行市場又稱為一級市場,是各主體發(fā)行債券融資的場所,投資者可以通過在一級市場上認購債券成為發(fā)行主體的債權人,享有獲取債券利息收入并到期收回本金的權利。

 

5. 什么是債券的交易市場?

債券的交易市場又稱債券二級市場,是已發(fā)行債券進行買賣轉讓的市場。債券一經認購,即確立了一定期限的債權債務關系,在債券上市后投資者可以通過債券流通市場轉讓債券,實現(xiàn)債務債權關系的轉讓提前收回投資本金。

 

6. 什么是債券回購交易?

債券回購是指交易雙方在進行債券交易的同時,以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格(本金和按約定回購利率計算的利息),由債券的“賣方”(正回購方)向“買方”(逆回購方)再次購回該筆債券的交易行為。債券回購交易有質押式回購和買斷式回購兩種,買斷式回購的資金融出方對債券享有自由處置的權利。

 

7. 什么是全價交易和凈價交易?

全價交易是指債券價格中將應計利息包含在內的債券交易方式,其中應計利息是指從上次付息日到交易結算日債券的利息。凈價交易是以不含利息的價格進行的交易,這種交易方式是將債券的報價與應計利息分解,利息按面值利率以天計算,持有人享有持有期的利息收入。


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